主持人话音刚落，台下一名穿着深色西装的男人举手起身，正是峰汇资本安排的关联主体代表 —— 高铭。
就在两周前，高铭通过场外折价交易，从一名急于回笼资金的老 LP 手里，受让了徐氏母基金的小额份额，正式拥有 LP 参会、质询权。
全场目光集中到他身上。苏哲神色平静，示意他提问。
高铭拿出提前准备好的提纲，声音清晰，语气冷静，不带攻击性，却句句尖锐。
“苏总您好，我是新受让份额的 LP 高铭。
我有三个问题。
第一，集团芯片板块和海外算力中心，未来三年资本开支计划总额是多少？
在当前一级市场融资萎缩的环境下，如果集团自有现金流不足以覆盖持续投入，是否会挪用母基金存量资金去补贴集团产业项目？
第二，底层被投企业里面，还有超过半数企业没有实现稳定盈利。一旦后续无法完成新一轮融资，这些项目会不会被迫减记、清算，直接影响基金净值？
第三，中东算力中心虽然实现月度经营性现金流为正，但前期巨额基建折旧还在持续摊销，项目整体什么时候能够实现全成本回本？
有没有测算过，如果中东当地出台新的数据监管政策，项目盈利模型会不会直接崩塌？”
一连串问题抛出，会场瞬间安静。
不少 LP 下意识拿起笔记本记录，线上直播间弹幕也多了起来。
所有人都明白，这几个问题，正是当下所有出资人心里最担心的风险点。
苏哲微微颔首，从容接下问题。
“感谢这位 LP 的提问，三个问题，我依次说明。
第一，集团芯片、算力板块未来三年资本开支已经主动压缩。
集团产业板块和母基金资金是完全隔离的两套独立账户，法律层面有严格防火墙，母基金资金只能用于协议约定的科创项目投资，绝对不能挪用补贴集团主业，每年四大会计师事务所独立审计，审计报告各位 LP 都可以查阅。
集团重资产投入，依靠自有实业现金流、银行中长期项目贷款支撑，不会动用母基金资金。
第二，底层项目分层。一部分已经商业化，产生稳定营收；尚在研发阶段的项目，投后团队提前协助储备备用资金，同步压缩研发预算，降低烧钱速度。
我们对每个项目设置了预警红线，如果项目长期无法达成里程碑，会果断选
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